‘Elin Gavuru’ Anladı Ama Bizimkiler Hala Anlamadı

Türk Lirası’na yapılan döviz operasyonuna karşı eğilmeyen Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın ekonomi modelini Batılı uzmanlar anladı. Rus analist Dmitry Belyaev Erdoğan’ın yeni ekonomi modelini inceleyen bir değerlendirme yaptı.

Belyaev’in bir çok görüşüne rezervimizi koyarken, Sayın Cumhurbaşkanının ekonomi modelini tahlil etmesi bakımından önemli olduğunu düşündüğümüz yorumunu aynen yayımlıyoruz:

Cumhurbaşkanı’nın devletin ekonomi politikasına müdahalesi nedeniyle Türk lirası düşmeye devam ediyor. Erdoğan, enflasyonla nasıl mücadele edileceğini ve fiyat artışlarını nasıl frenleyeceğini daha iyi biliyor. Bu açıklamalar, Türkiye ekonomisinin doğrudan bağlı olduğu uluslararası yatırımcıları korkutuyor. Bazıları ülkeden sermaye çekiyor.

Liranın değer kaybetmesi, hükümetin mali politikalarına karşı şimdiden sokak protestolarına yol açtı . Yılın başından bu yana, Türk parasının fiyatı son yıllardaki en büyük düşüşlerden biri olan %70 oranında düştü. Böylece, 23 Kasım’da Türk döviz kuru rekor bir seviyeye düştü – dolar başına 13,5’e. Ocak 2020’de dolar başına 6 liraydı. Keskin çöküşe iki faktör neden oldu. İlk olarak, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası 18 Kasım’da yaz sonundan bu yana dördüncü kez ıskonto oranını yüzde 16’dan %15’e indirdi. Ağustos ayından bu yana %19’dan %15’e düştü. Böylece, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın reel faizi (anahtar oran eksi enflasyon) şimdi eksi %5’e yaklaştı.

ERDOĞAN, FAİZ ARTTIRIMINA KARŞI

TL’deki hızlı değer kaybı, Türkiye Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın Cumhuriyet Merkez Bankası başkanı Naci Ağbal’ı görevden aldığı 2021 baharında başladı. Görevden alınmasına ilişkin karar, düzenleyicinin iskonto oranını  yüzde 17’den 19’a yükseltmesinin ardından ortaya çıktı. Böylece Merkez Bankası, yüzde 16’ya yaklaşan enflasyon ivmesini yavaşlatmaya çalıştı.

Faiz artışı, piyasanın tüm yerleşik yasalarına aykırı olarak defalarca bu önlemin ekonomiye zararlı olduğunu söyleyen Cumhurbaşkanı Erdoğan’ı kızdırdı. Göre göre devlet başkanı, kredilerin yüksek faiz “tüm kötülüklerin anası ve babası” dır.

Cumhurbaşkanı, görevden alınan Ağbal’ın yerine, son iki yılda Türk düzenleyicinin dördüncü başkanı olan Merkez Bankası başkanlığına İstanbul’daki Marmara Üniversitesi’nden Profesör Şahap Kavcıoğlu’nu atadı. Kavcıoğlu daha önce basına yazdığı yazılarında, faiz artırımının “dolaylı olarak enflasyonun yükselmesinin önünü açtığını” yazmıştı.

Bu kavram, Erdoğan’ın vizyonuyla tutarlıdır, ancak dünyadaki ekonomistlerin çoğu, aslında piyasa yasalarının tam tersi şekilde işlediğine inanmaktadır. Genel kabul gören teori, para biriminin değer kaybetmesini ve enflasyonu yavaşlatmanın en etkili yolunun faiz oranlarını yükseltmek ve böylece ithal malların fiyatlarını kontrol altında tutmaktır.

Ulusal para birimindeki sert düşüş Türkiye için yeni bir sorun değil. Geçen Ekim ayında lira gelişen piyasalar arasında en hızlı düşen ikinci para birimiydi (birincisi Brezilya Realiydi). Ardından Bloomberg ajansı, liranın değer kaybetmesini Ankara’nın Azerbaycan ile Ermenistan arasındaki çatışmaya çekilebileceği korkusuyla ilişkilendirdi.

Anahtar oranı yüzda 10,25’ten 15’e yükselterek düşüş kesin olarak durduruldu. Bu adım, Kasım ayında Merkez Bankası başkanlığını devralan cumhuriyetin eski Maliye Bakanı Naci Ağbal tarafından atıldı. Liderliği altında, oran neredeyse yüzde 9 artarken, lira yaklaşık yüzde 18 arttı. Düzenleyicinin sert politikası da Türk para birimini 2021’de (farklı faiz oranları nedeniyle döviz piyasasında kâr elde etmek) elde taşıma ticareti için en iyi hale getirdi. Goldman Sachs’ın bir araştırmasına göre, Ağbal’ın atanmasından bu yana uluslararası yatırımcılar Türk devlet borcuna yaklaşık 4 milyar dolar ve hisselere 700 milyon dolar akıttı.

TÜRK EKONOMİSİ İLE İLGİLİ RİSK FAKTÖRLERİ

Mali sorunlar zemininde Türkiye, yüksek oranda fiyat artışı ve vatandaşlarının refahında düşüş ile karşı karşıyadır. Sermaye akımlarının serbest olduğu bir ülkede bankalar döviz kuru ile faiz oranları arasında bir denge kuramazlar. Analistler uzun süredir Türkiye’yi dış etkenlere karşı en savunmasız pazarlardan biri olarak görüyorlar. Yatırımcı duyarlılığı, hem küresel ekonomik ortamdan hem de yerel siyasi risklerden etkilenir. Ayrıca, Cumhurbaşkanı Erdoğan, piyasaları daha fazla endişelendiren dış politika açıklamalarına sıklıkla başvuruyor.

Dünyadaki diğer ekonomiler gibi Türkiye de COVID-19’un yayılmasından büyük darbe aldı. Salgın özellikle %80 oranında düşen turizm sektörünü vurdu. Ön tahminlere göre, bu cumhuriyete yaklaşık 11 milyar dolara mal oldu. Bütçe açığı da büyümeye devam ediyor, bu da 2020’de bir yıl önceki 21.77 milyar dolara kıyasla 24,7 milyar dolara ulaştı . CNBC’nin belirttiği gibi , bazı ekonomistler Türkiye’deki gerçek işsizlik oranının %25’e ulaştığını tahmin ediyor.

“Kredi yakıtlı inşaat patlaması, popüler başkanı tutulmasına yardımcı olduğunu, aynı zamanda yabancı yatırım bağımlı Türkiye’yi dış yükümlülükleri artarak yaptı. Ülkenin bankaları hizmet döviz kredileri için giderek zor bulacağını düşen lira araçları” yazıyor Finansal Zamanlar.

2020’nin zor yılını gördüğü gibi, Türkiye cumhurbaşkanı onun yerini “demokratik ve ekonomik reformlar” dönemine bırakacağına söz verdi. Ancak Erdoğan, yeni başarılar yerine Türkleri yeniden altın satmaya ve birikimlerini finansal piyasalara yatırmaya ikna etmeye başladı. Liranın uzun vadeli oynaklığı nedeniyle, Türk vatandaşlarının ve işletmelerin tüm mevduatlarının neredeyse yarısı dolar, euro ve altın cinsinden tutulmaktadır.

Bu tür çağrılar, liranın değerinin dörtte birini kaybettiği 2018’de zaten cumhurbaşkanından geliyordu. Bu, eski ABD Başkanı Donald Trump’ın Türkiye’den alüminyum ve çelik ithalatına yönelik vergileri artırma kararının arka planında gerçekleşti. Ardından Ankara’nın Washington ile ilişkileri, Amerikalı papaz Andrew Brunson’ın Türk polisi tarafından tutuklanmasıyla karmaşık bir hal aldı.

Genel olarak Erdoğan, Türkiye ekonomisindeki durumu istikrarlı olarak nitelendiriyor ve paniğe kapılmamaya çağırıyor. Ayrıca uluslararası yatırımcılara seslenerek “Türkiye’nin potansiyeline” güvenebileceklerini ve güvenmeleri gerektiğini ifade etti.

Aynı zamanda, cumhurbaşkanı faiz oranlarını düşürme konusunda ısrar etmeye devam ediyor, bu da Merkez Bankası’nın kararlarına bağımlılığını gösteriyor ve bu nedenle yatırımcıları korkutuyor ve itiyor. 22 Kasım’da, liranın yeni bir rekor çöküşünün arifesinde, Erdoğan televizyonda yaptığı bir konuşmada iskonto oranında daha fazla indirim yapılmasını savundu ve bunu “bağımsızlık için ekonomik savaşın” bir parçası olarak nitelendirdi.

Ancak ekonomistler, Türkiye’nin şu anda daha da yüksek enflasyon – potansiyel olarak %30 – ve oranlar yükselmeye başlamazsa para biriminin tamamında çöküş riski altında olduğu konusunda uyarıyor .

DİĞER SENARYOLAR

Aslında bu, ülke liderliğinin tipik bir ikilemle – ekonominin reel sektörünü desteklemek veya uluslararası yatırımcıların lehine korumak – ile ilk karşılaşması değil. Kim ne derse desin, ama her şey yine anahtar oran sorununa dayanıyor. Piyasadaki yangını başka bir şekilde söndürmek için Merkez Bankası zaten tükenmiş olan döviz rezervlerini satmak zorunda kalacak. Bloomberg’in aktardığı Goldman Sachs raporuna göre , Türk bankaları 2020’de ülke rezervlerinin 100 milyar dolardan fazlasını lirayı desteklemek için harcadı.

BU KONUDA
Ayasofya’nın yeni statüsü: Erdoğan İstanbul’u bir kez daha nasıl ele geçirmeyi başardı?
Ayasofya’nın yeni statüsü:
Finam portalına göre , Türkiye’nin dış borç hacmi 400 milyar doları aşıyor ve çoğunlukla döviz cinsinden. Sadece bu yıl ülke 180 milyar dolardan fazla dış borç ödüyor.

Reuters, “Resmi olarak, merkez bankasının rezervleri IMF’den (Uluslararası Para Fonu) yapılan enjeksiyonlar sayesinde bu yıl büyüdü, ancak analistler rezervlerin hala negatif bölgede olduğuna inanıyor” diyor . Türkiye’nin net döviz rezervleri 28,61 milyar dolar olarak gerçekleşti. 12 Kasım’da ise 10 milyar doların altında olan Nisan seviyesinin önemli ölçüde üzerinde. Ancak bankanın ödenmemiş swapları 43.44 milyar dolar, bu da teknik olarak rezervlerin eksi 15 milyar dolar olduğu anlamına geliyor.”

Bu nedenle, uzmanlar ülkede sermaye kontrollerinin getirilmesinden giderek daha fazla korkmaktadır. Bu sadece yatırımcı güvenini tamamen baltalamakla kalmaz, aynı zamanda nüfus arasında hoşnutsuzluğa da neden olur. Ülke kısa süre önce müşterilerin 100 dolardan fazla para birimi alışverişi yaptıklarında kimlik göstermelerini gerektiren yeni bir kural getirdi.

Aynı zamanda, Lütfi Elvan Cumhuriyeti Maliye Bakanı söyleyen Türkiye serbest piyasa ilkeleri ve liberal döviz rejimine uymak devam edeceğini erken.

IMF tahminlerine göre, Türkiye ekonomisi pandemi sonrası ekonomik toparlanmanın ortasında 2021’de %9 büyüyecek. Ancak haneler ve tüketiciler için bu o kadar da iyi bir haber değil. Ülkedeki enflasyon oranı %30’a yaklaşıyor, bu da nüfusun refahının ve satın alma gücünün düşmeye devam ettiği anlamına geliyor. Birçok Türk bankasının döviz yükümlülükleri vardır ve lira ne kadar düşerse, borç alanların kredilerini dolar veya euro olarak geri ödemeleri o kadar zorlaşır. Bütün bunlar, ülkedeki yüksek popülaritesi 2023’te yapılacak bir sonraki seçimlerde sarsılabilecek olan Erdoğan için sadece sosyal değil aynı zamanda siyasi zorluklar da yaratıyor.

Ülkedeki muhalefet , mevcut liderliğin ekonomik sorunlarla baş edemeyeceğine inanarak, erken cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimlerinin gerekliliğini zaten gündeme getirmiş olmasına rağmen .

Dmitry Belyaev